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    钮文新:A股需要独立走势

    18-11-20 15:41    作者:钮文新    相关股票:
    钮文新:A股需要独立走势

     

    北京时间11月20日凌晨,美国股市再度大幅收低,从而拖累亚洲股市全部低开,当然也包括A股。难道A股没有独立于其他国家股市走势的条件吗?当然有,但无奈香港股市“主权特征”过弱,从而经常变成拖累A股的传导工具。所以,中国要在这个时间点强调“激活资本市场”而走出独立行情,香港是一个关键,要在切断其传导机制方面做一些制度性安排。

    有人会说,香港是一个高度国际化的市场,所以不具主权特征自然而然。错,这完全无解了国际化。纽约股市、伦敦股市、法兰克福股市、东京股市都是国际化程度极高的股票市场,但都具备非常充分的主权特征,其表现在于主权资本定价健康而相对稳定,绝不存在严重、甚至超级低估的状态,各国政府和大型机构投资者也不允许这样的情况存在。因为他们是老牌资本主义国家,懂得资本对一个国家经济成长的重要性,更懂得资本定价扭曲的危害性。

    至于A股,既然全球股市上涨之时,A股独立下跌,那现在应该反过来了,全球股市调整而A股应当上涨,而且必须尽快结束“跟跌不跟涨”的日子,否则中国经济的杠杆风险将会再次扩大。我们说,中国最高层在此时此刻出台大量激活资本市场的措施,实际正是希望中国股市能够独立于全球的走势。难吗?说难就难,说不难也不难,关键看机构,看你们如何引导市场预期。如果在机构嘴里天天都是“全球都在跌,我们有什么理由不跌?”这样的表述,那A股就不可能走出独立行情。

    钮文新:A股需要独立走势

     

    说来也怪,当全球股市涨,而中国股市跌的时候,我们的分析师每天都在分析中国股市下跌如何正常,而现在有什么改变吗?显然,如何正确解读中国股市当下的变化,如何正确解读美国股市的影响,我们的分析师们恐怕还需要更多地做些功课。这是一门好大的学问,而不是“今天跌了就去说说跌的原因、明天涨了就去说说涨的原因”,那这碗饭也太好混了。更有甚者,一些机构分析师只在意自己说得对不对,热衷于在投资者面前当神仙,而完全不在意市场是自己的饭碗,更无所谓国家利益?;蛐硪舱蛉绱?,刘士余召集首席经济学家座谈会,要求大家能够“倍加珍惜行业声誉,不断提升研究能力水平,继续发挥好自身影响力与公信力,为引导市场预期贡献积极力量?!蔽蚁?,这恐怕不是仅仅针对首席经济学家的希望。

    实际上,中国当下经济情况已经或正在发生着积极的转变。11月19日,国家发改委网站公布了《关于乌鲁木齐机场改扩建工程可行性研究报告的批复》,该项目总投资421.14亿元,其中机场工程投资394.27亿元。至此短短33天,发改委连续批复了三个投资规模300亿元以上重头儿基建项目,合计投资金额达1324.09亿元。今年三季度发改委审批核准的固定资产投资项目金额是二季度的4.8倍,是一季度的2.6倍。这说明,中央政府开始着力解决基建投资不足的问题,这当然将对中国经济增长构成有效拉动。

    钮文新:A股需要独立走势

     

    如果说基建投资属于被动拉动经济增长的措施,那中国政府正在大力推动的民营经济扶持计划,则是培育中国经济主动性增长动力的关键。如果我们确信中国经济正在从国有、民营两个方向推动,那我们有什么理由不断提出怀疑?如此重大的经济增长背景,我想,心怀善意的外国投资者也都能看到这样的情况,所以,最近它们开始不断增加对中国股市的投资,这恐怕也是中国股市应有的基本预期。当然,我们不排斥股市涨涨跌跌会有不同程度的震荡,但“人家咳嗽一声我们就会发烧”的德行实在让人羞愧难掩。美国股市下跌是涨幅过大之后的正常调整,A股有存在同样的理由吗?希望投资者好好想想,更希望证券经营机构的朋友们能有合力相向的气度。


     
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