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A股大底研究:牛市的声音充耳可闻

18-11-24 10:37    作者:anmin001    相关股票:
A股大底研究:牛市的声音充耳可闻


5178点以来,A股已经跌了3年5个月,除了大蓝筹,中小创基本上都处于跌势之中。因此,从一个大的视角上来说,我们现在要打起精神,重点关注的,就是A股什么时候见大底。这是未来我们能不能在自己投资生涯中胜出的关键。

一、A股历次大熊市所经历的时间与空间跌幅
1.1993年熊市
第一次大熊市,从1993年2月1558点跌到1994年7月的325点,历时75周,18根月K线;后来有7周反弹,到1052点,再跌到1996年元月的512点,开启一轮牛市。即使算到1996年元月,共151周,36个月。最大调整幅度79.14%。
2.1997年熊市
1997年熊市始于1510点,终于1047点,低点出现在1999年5月17日,大家常叫它5.19行情,时间两年。此轮下跌,调整的主要不是上证,而是深圳指数。那波调整,深成指从6103点调整到2521点,深综指从520点调整到308点。特别是深成指,调整幅度是很惊人的。这轮调整,深成指调整幅度为58.69%。
3.2001年熊市
第三轮熊市,从2001年6月2245点开始,到2005年6月6日998点结束。此波调整时间很长,共199周,49根月K线。调整幅度,上证指数是55.55%,深成指是49.13%,深综指是64.66%,可见幅度也不小。
4.2008年熊市
第四轮熊市,高点于2007年10月中旬见到,6124点,最低1664点。调整时间共54周,13根月K线,调整幅度是72.83%。同期深成指调整幅度是71.55%,深综指的调整幅度为71.46%。中小板调整幅度为68.98%。这是A浪。
C浪上证指数调整时间是从2009年8月开始,从3478点调整到1849点,时间是199周,47根月K线,幅度为46.84%。深成指调整时间为52根月K线,调整幅度为50.63%;深综指调整时间为26根月K线,幅度为48.73%;中小板调整时间为26根月K线,幅度为49.94%;创业板指调整时间为25根月K线,幅度为52.78%。
大家习惯上把这两轮熊市全并一起计算,调整时间为69根月K线,调整幅度上证指数为69.81%,深成指为64.49%,深综指为54.29%,中小板则要小得多。因为2008年底到2011年,中小板走牛了两年多,共26根月K线。
5.本轮熊市
从5178点到2449点,上证指数至今调整了177周,有42根月K线,幅度为52.70%;深成指为61.10%;深综指为61.60%;中小板为61.39%;创业板为70.67%。
国证A指目前调整幅度为56.34%,国证2000调整幅度为67.60%。
为了更清楚地看清楚这些数据,便于比较,我们列了下面的表格:
93熊市 调整幅度%
上证指数 75 18 79.14
151 36 67.14 到96年初
深成指 150 36 73 到96年初
97熊 调整幅度%
上证指数 102 25 30.66
深成指 102 25 58.69
深综指 102 25 40.76
01熊 调整幅度%
上证指数 199 49 55.55
深成指 206 51 49.13
深综指 205 50 64.66
08熊 调整幅度%
上证指数 54 13 72.83
69 69.81 到1849
深成指 55 13 71.55
78 64.49 到14年3月
深综指 42 11 71.46
60 54.29 到12年12月
中小板 41 10 68.98
26 49.94 C浪单独算
15熊 调整幅度%
上证指数 177 42 52.7
深成指 176 42 61.1
深综指 177 42 61.6
中小板 177 42 61.39
创业板 178 42 70.67
看到这个表格之后,我们应该可以说,打今儿起,我们要打起精神,高度关注大盘如何筑底,大底在哪儿。因为它离我们应该并不远。无论从时间还是空间上来说,都是如此。

二、关于市场底与政策底
一般情况下,先有政策底,后有市场底。但特殊情况下,这两个底也有可能重合。
因此,我们至少可以判断2449是政策底。2449若是真的政策底,那么市场底要么在它之上,要么在它下面不远。
在它之上,则这次调整,不会创新低;在它下面不远,则这次调整创新低后,市场底就来了。
当然,最差的情况是,2449还不是真的政策底。这种情况出现的概率,应该不高。
到现在为止,上面谈到的两个问题都是常规、常识,并不构成核心竞争力。但是后面的东东,将是我独到的判断。另外,青山有个格局很大的判断,就是十年线下不看空,这个也请大家多多学习,大家一定有大格局,大眼光。

三、2019A股走牛的宏观背景
这个宏观背景就是美国货币政策的逆转。
1.美股走熊将导致全球货币政策逆转
关于美股,我的观点十分明确,大家也很清楚,即2019年美股走熊。
到本周,纳指已创新低,头部更是确认无疑。美股年K线图上,底部并不是2019年,而是2020年。因为年K线图上要有一个顶分型产生。也即美股下跌时间,从今年8月到10月的高点算起,最少有15个月以上。
现在美联储想到的只有加息,好抑制经济过热。其实过热有相当大程度来自于输入性通胀,来自于全球金融资本的功劳。因此,12月份美国将继续加息,这将进一步打击美国经济。
因此,我们将把主要精力放在道指23000点一线。因为道指前一个重要的低点是23344点,后面当道指跌到这一线时,比较容易做出颈线。颈线就是重要的防守点,这里没有失守,美股就没有完全走熊??梢坏┱庖幌叱沟资?,道指后面将无险可守,它下一个重要的低点是15450一线。
我们根据波浪理论,测算美股到2020年底部区间的跌幅,大致是:道指,42.67%,纳指,48.25%,标普500,38.44%。而能否走到这一线,什么时候走到这一线,取决于道指23000点一线的防线什么时候被攻破。
内在逻辑是:美股走熊,必然导致美国消费萎靡,经济步入衰退。美国经济步入衰退,必然导致全球货币政策逆转。我前面的文章有言,美股走熊,特朗普将会在G20会议上要求全球一起放水。当然不是这次的G20会议。这个时间还早,23000点一线还没有失守。
到上周五为止,道指收于24285点,至今从最高点算起,到最低点,已经跌了2829点,幅度为10.50%,纳指从最高点算起,到最低点,已经跌了1302点,幅度为16.01%,标普500从最高点算起,到最低点,已经跌了337点,幅度为11.47%。道指离23300点,还差大致1000点,幅度在百分之四点几,这个不难到达。
因此,主跌段到了或主跌段一过,美国货币政策就会转向。这个就是市场的力量。美国货币政策转向前后,全球货币政策也就会转向。
2.中国经济两难导致寻底,中国货币政策转向导致牛市
目前中国经济的两难,一者在于消费,它涉及到眼前的中国经济,特别是涉及到增量;二者在于债务太高,导致经济的可持续发展受到极大影响。
(1)消费
关于消费问题,我们可以看中国历年消费品零售总额数据。
年份 消费总额 增速%
2013 242842.8
2014 271896.1 11.96
2015 300930.8 10.68
2016 332316.3 10.43
2017 366262 10.21
2017前10 297419
2018前10 309834 4.17
2013年到2017年,消费增速数据都在10%以上,今年前10月为4.17%,考虑到国家对个税减税因素,估计今年全年消费增速在4.5%左右,不考虑通胀因素,这个增量大致为16500亿人民币。预期减税导致明年消费增速提升1个到1.5个百分点,因此明年的消费增量少为21000亿,多为23000亿。
减税将导致消费增速提升,这个是明年中国经济的底。而投资将为中国经济托底。但是,明年消费要大增长的可能性并不大,因此,明年经济从消费的角度来看,稳中有增,但增速并不高。而要改变这一局面,得企业基本面完全好转。
中国企业基本面的完全好转,在于国家相关政策的推进,即对企业减税,降费,降低社保费率。目前相关部门正在研究降低所得税、增值税率政策,这个政策的最高定调,估计到12月份中央经济工作会议上就会定下来。但完全推出,得到明年。中央定调后,相关部门会加快推出这一政策。早在明年春季,晚在明年两会后就会有结果。
企业效益好转,再传导到提高员工工资,再传导到消费,差不多得有大半年甚至一年的时间。所以消费从中期来看,我们并不看空,有增长空间。而且越往后,越有后劲。
(2)企业债务问题。
这个问题我以前的文章有很清晰的判断,即美股走熊,会导致美国经济衰退,导致特朗普在G20会议上要求各国央行一致放水。而今天的文章表明,这个时间当在道指跌破23000点做出头部以后。当然,也不是出现头部就立即放水,其间也会有个过程,但一定是在头部出现以后,而不会在此之前。
而全球央行放水,将导致全球货币政策再次转向。中国货币政策到时也会转向,会从目前稳健的货币政策,实际上是稳中偏紧的货币政策,转向稍有宽松的货币政策,并且借此历史机会完成中国的去杠杆。
今年的货币政策,年初是去杠杆,现在是稳杠杆,为什么不去呢?因为一旦坚决要去,会导致很多企业生存不下去了,会导致经济出大问题的。因此,现在是稳杠杆。但从长远来看,中国过高的企业杠杆率必须要去,因此,当全球货币政策转向,中国货币政策也会转向,而且我分析到时的货币政策组合是六个字,控总量,降利率。
所谓控总量,是到时的货币供应会有增加,但不会增加太多,不会大水漫灌,不会走到使劲儿印钞的老路上去。总量政策是稳中略松,甚至不排除偶尔松中有紧。但关键是价格,会取消银行利率浮动政策,然后把贷款利率降到3%左右,甚至到2.5%。存款利率降到1%左右,甚至0.5%,这是解决中国债务问题的根本。从国家的角度看,现在我国在加大负债,负债规模越大,付息压力就越大,而对企业要降税降费,财政的总量增长有难度,增速也不会那么高了,这就表明从长远来看,国家付息的压力一定会加大,那么利率从中长期来看,只会走低。资金成本到时一定会降。所以,这里提供了两个角度,一个是企业债务问题解决的角度,一个是国家付息的角度。
利率大降以后,中国经济就会满血复活。这是一个很简单的数学问题。中国非金融企业年负债300万亿,7%的利率,一年需要21万亿付息,当利率降到3%时,一年只需要9万亿付息。那么企业一年就多出了12万亿的利润。
企业利润多出来后,就会增加投资,就会给员工加工资等等,这些都会相继来到,就像多米诺骨牌一样,一块倒下去,后面就会顺首逻辑链条一块接一块地倒下去。这些都是逻辑的必然。那么消费也好,投资也好,到时就会满血复活,中国经济增长率到时就会达到6.5%以上,甚至不排除达到8%左右,整个社会都会欣欣向荣。一旦国家再把2025中国制造搞上去,我们就会跨过发达国家的门槛,中国会成为世界上第一大经济体,我儿子2009所做出的判断,中国下一个百年盛世就会来到。
3.下一波牛市的基础很牢靠
这个牢靠表现在三个方面:第一,企业效益好转,利润大增,带来超高利润增速,带来投资价值。第二,经济增速和消费增速起来后,年GDP总量和增量都大幅度提升,企业销售收入高增长,利润高增长可持续。第三,利率下降带来长期投资资金入场。现在一方面是海外资金,美股明年熊市,将导致全球资金流入A股这个价值洼地,另一方面是明年降息后,A股市场的投资价值大增,将导致国内长线资金入市。大家都知道股市的投资价值,估值水平是利率的倒数这个常规公式,我们只要想一想,未来利率那么大的下降空间,将导致A股的投资价值将远远不只是现在的估值。想明白这个问题,就知道未来牛市的基础一定是非常牢靠的。
只是,分享牛市收益的前提是,大家得先要在这个市场上存活下来,不要被市场淘汰。
千万不要倒在黎明前。
在熊市的末期被市场淘汰或主动离开市场,一定是人生中最悲催的事情,没有之一。因为我们历经几年漫长熊市的目的,就是为了迎接未来牛市的到来。
一句话,牛市已经不远,牛市的声音已经充耳可闻了。






 
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